招商证券削李宁目标价至36港元 GMV增长缓慢可能是品牌定位所致

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【招商证券削李宁目标价至36港元 GMV增长缓慢可能是品牌定位所致】招商证券发表报告，李宁(02331.HK)召开电话会议，澄清围绕其第三季经营业绩公告的不确定性。

公司澄清整体库存状况健康，略高于月销售额4倍。

分销商的大部分库存由新产品组成，库销比为4至4.5倍。

只有一小部分分销商的库存水平超过5倍。

李宁更表示，分销商在指定地区以外销售产品(串货)的问题并不严重。

招商证券认为，李宁GMV增长缓慢可能是品牌定位所致。

报告将李宁2023至2025财年各年每股盈测分别再降4.7%、16.8%和14.7%，主要是基于营收下降和产品结构调整。

目标价由56港元下调至36港元。

由于李宁已开始采取措施扩大产品价格范围，以吸引更多性价比消费者，该行相信成果将在2024年下半年开始显现，维持增持评级。

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